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在2020年福布斯全球前10大富豪中一举占据3个席位——沃尔玛背后的Walton家族。

从1962年开始，沃尔玛从乡间小店发展成世界500强榜首，Walton家族也白手起家成为全世界最富有的家庭。

Walton家族如何获得如此成功？

01.Walton家族简介

▍家族成员

第一代：Sam Walton

沃尔玛创始人兼董事长（1962-1992）

第二代：Sam Walton的四名子女

老大 Rob Walton

·沃尔玛董事长（1992-2015）

·沃尔玛董事（2015至今）

老二 John Walton

·沃尔玛董事（1992-2005，2005年因飞机失事去世）

老三 Jim Walton

·沃尔玛董事（2005至今）

·ARVEST银行董事长兼CEO（1975至今）

老四 Alice Walton

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·Crystal Bridges博物馆创始人兼董事长（2011至今）

·唯一一位不在沃尔玛任职的子女

第三代：四名子女的后代及其配偶

Carrie Walton Penner

·Rob Walton之女

·现任Walton家族基金会理事会主席

Gregory Penner

·Rob Walton之女婿，Carrie Penner之配偶

·现任沃尔玛董事长（2015至今）

Alice Proletti

·Jim Walton之女

·现任Walton家族基金会董事长

▍主要家业

以沃尔玛为实业依托，ARVEST银行提供金融服务，家族基金会配合税务筹划与社会责任。

沃尔玛（Walmart Inc.）

· 1962年在阿肯色州成立，2002年起多次成为《财富》杂志世界500强榜首

· 27个国家超1万家门店，经营业态包括沃尔玛折扣店、沃尔玛购物广场、山姆会员商店等

阿尔维斯特银行（Arvest Bank Group, Inc.）

· 1871年成立，是堪萨斯州历史最悠久的银行，现有200多家银行分支机构，资产超11亿美元

· 据《财富》估计，Walton家族目前持有银行约44%股份

· Sam Walton于60年代初收购银行部分股份，目前Jim Walton担任银行董事长和CEO

Walton家族基金会（Walton Family Foundation）

· 1987年由Sam Walton成立

· 三大目标：教育改革、改善环境、振兴阿肯色地区

· 目前Jim Walton之女Alice Proletti担任董事长

图3 2018年全球前十大零售商（按零售收入，单位：十亿美元）

数据来源：Statista

02.Walton家族的家业传承设计

子承父业与去家族化相结合，并且运用多种形式规划家族财产，是Walton家族家业传承的特点。

▍子承父业与去家族化相结合

子承父业——董事长

· 董事长由家族成员担任：从Sam Walton到其长子Rob Walton，再到第三代Gregory Penner（Rob Walton之女婿），沃尔玛董事长职务始终由家族成员担任，同时，多位家族成员位列董事会成员。

· 继承人培养：继任者担任副董事长，提前培养领导力。Gregory Penner（三代）在继任沃尔玛董事长之前，在副董事长的位置负责公司战略业务。

去家族化——CEO

· CEO由职业经理人担任：除第一任CEO由Sam Walton本人担任之外，其后沃尔玛CEO均由职业经理人担任。

· 高管从内部选拔：CEO从内部培养选拔，必须对公司文化高度认同；CEO级别以下的管理层也采取内部培养，一个普通员工成长为公司高层一般需要十余年。

· 高层退出机制：CEO卸任后继续担任董事会成员，2000年David Glass、2009年Lee Scott卸任后，均继续担任沃尔玛董事。

股权结构调整

· Walton家族多次进行股权稀释，维持沃尔玛约48%股份，维持家族与非家族所有权的平衡。

沃尔玛的去家族化

▍家族财产规划

家族有限合伙（Family Limited Partnership）

· Walton家族有限合伙企业（Walton Enterprises LLC.），四名子女作为合伙人分别持有20%股份，Sam与妻子各持有10%。

· Walton家族通过家族合伙企业间接持有沃尔玛的股份。通过这样的安排，在Sam去世后，Walton家族在维持对沃尔玛控制的同时成功回避了巨额遗产税。

· 据Sam Walton自传《美国制造》（Made in America），Walton家族早在1953年就开始进行家族财产规划，当时沃尔玛尚未成立，Sam的长子年仅9岁。

慈善信托（Charitable Trusts）

· 慈善信托是为慈善目的而建立的信托基金，享有某些税收优惠，是规避遗产税的策略之一。

· Walton家族使用的慈善信托形式名为“Jackie O”信托，以美国前第一夫人Jacqueline Kennedy Onassis的名字命名，她是最早在遗产规划中使用这种信托形式的公众人物之一。

· “Jackie O”信托每年向慈善机构捐出一定款项，信托期满后，信托中剩余资产将由受益人免税继承。

· Walton家族被认为是“Jackie O”信托当前最大的使用者。

“Jackie O” 信托如何规避遗产税？

假设您在2019年1月建立了一个慈善牵头信托（CLT）并投入100万美元资产，此信托将在未来20年内每年向选定的慈善机构支付69,500美元。

信托建立后，税务机构将把这100万美元视为赠与（gift），根据信托建立当年适用的联邦税率计算慈善捐款现值，此现值可在遗产税前扣除。

按2019年1月适用的联邦税率3.4％计算20年期慈善捐款69,500美元的现值为996,760美元，这996,760美元就是慈善扣除额，可以抵扣100万美元的应纳税赠款，扣除后仅有剩余的3,240美元才需纳税。

为了使继承人受益，信托的回报率应超过联邦税率。

据彭博社估计，Walton家族信托资产每年以14%的速度增长，家族收益将超过对慈善机构的捐款。

家族基金会（Family Foundation）

· 1987年Sam和Helen Walton设立了Walton家族基金会。

· 该基金会的理事会仅由家族成员组成，现任理事会主席是Rob Walton之女Carrie Walton Penner。

· 基金会不仅因慈善公益用途而能获得特定的税收筹划功能，更能用于增加家族的公共影响力。

Walton家族财产规划

03.总结Walton家族的传承之道

“创业”

· 子承父业：最高职位由家族成员担任，继承人有序培养

· 去家族化：职业经理人担任CEO，家族与非家族股权平衡

“守成”

· 家族财产尽早规划

· 多种方式传承家业

尽管发迹时间不长，Walton家族却在创业和守成两个方面都表现出了其独特的传家之法，不仅沃尔玛发展为世界最大的家族企业，Walton家族也成为全美最富有的家庭。

参考资料

1. “Forbes Billionaires 2020”

（https://www.forbes.com/billionaires/）

2. “Sam Walton - Wikipedia”

（https://en.wikipedia.org/wiki/Sam_Walton）

3. “The Waltons - Wikipedia”

（https://en.wikipedia.org/wiki/The_Waltons）

4. “Leading 50 retailers worldwide based on retail revenue 2018”

5. “Jackie O Trusts as a Win-Win Estate Tax Reduction Strategy”

(https://myrawealth.com/insights/jackie-o-trusts-a-win-win-estate-tax-reduction-strategy)

6. “How Much In Online Revenue Can Walmart Generate In 2020?”

（https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2020/03/02/how-much-in-online-revenue-can-walmart-generate-in-2020/#11853b322e26）

7. “MEET THE WALTONS: A Guide To America’s Wealthiest Family”

(https://www.businessinsider.com.au/meet-the-waltons-wal-mart-family-tree-2013-10)

8. 高文兴. Walton家族：本地化、成员化的家族慈善[N]. 公益时报, 2018年1月23日.

9. 王念春, 刘馨竹. 探索零售巨头成长基因[R]. 深圳: 国信证券, 2018.

作者 | 王维怡、罗进辉

来源 | 家族企业治理与传承研究平台（ID：FBR2016）

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